国内云市场格局：IaaS+PaaS 一体或拉动公有云市场的二次增长周期。国内云计算的增长引擎是公有云（23 年公有云收入占比 74%，yoy+40%；vs. 私有云yoy+21%）；在公有云的细分市场规模中，IaaS 规模最大（占比 74%），PaaS 增速最快，而 PaaS 更体现云厂商软件技术价值。在 AI 浪潮的推动下，企业也将更倾向于采用 IaaS+PaaS 一体化的解决方案，从而释放更多精力聚焦在应用开发，该需求变化已发生在 DeepSeek 爆发之前。我们认为以 DeepSeek 为代表的优秀开源大模型接入云厂商，会进一步催生企业对云全栈能力的需求。
