福耀玻璃研究报告:剑指欧美市场向上机遇,再造全球智能玻璃巨头
福耀玻璃收入&利润有望超预期,成长逻辑 2025 年延续:公司 2025 年有望持续成长,潜在超预期可能主要基于三个方面:1)汽车内需与出口销量增速持续。2024 年,国内汽车销量 2557.7 万辆,同比增长 1.6%;汽车出口585.9 万辆,同比增长 19.3%。2)ASP 持续增长:2023 年公司汽车玻璃每平方米售价 213 元,随着高价值产品占比提升,预计 ASP 持续增长。3)美国利润有望加倍释放。2024H1,美国福耀实现收入 33.59 亿元,营业利润 5.04亿元,净利润 3.87 亿元。美国福耀近年利润率持续上升,加之二期产能释放,2024-2025 年利润规模有望超预期。