2024Q2新能源乘用车销量同比+31.9%,新能源渗透率达46.6%,销量持续上行。在终端销量增长的推动下,乘用车板块2024Q2营收增速同比+7.2%,扣非归母净利润同比+17.1%,明显高于营收端同比增速,两类公司实现业绩增长&单车盈利优化:一是新能源转型下车型结构优化,相对高价车型销售占比提升,例如M9之于赛力斯、坦克系列之于长城汽车、新能源车型之于长安汽车;二是规模效应助力蔚来汽车、小鹏汽车等新势力减亏。
展望2024H2,国内方面,以旧换新补贴加码,新车供给丰富,自主车企中低端车型竞争力强,有望直接受益;出海方面,自主车企产品力领先+海外产能逐步落地,出口销量有望持续高增。规模效应叠加出口占比提升,乘用车板块单车盈利有望实现环比修复。
客车方面,Q2延续高景气度,销量拉动下业绩持续修复。我国2024Q2实现客车销量13.0万辆,同比+9.0%,大中型客车出口1.23万辆,同比+75.8%。销量高增下,客车板块营收同比+19.9%,扣非归母净利润同比+232.7%,增速远高于营收端,主要原因是规模效应降本、费用摊薄以及海外高毛利车型销量占比提升。重卡方面,燃气重卡高景气度持续,费用控制优秀增厚利润。我国2024Q2实现重卡销量23.2万辆,同比-6.1%,天然气重卡实现销量6.35万辆,同比+86.2%。2024Q2重卡板块营收同比-1.0%,销售淡季营收承压,归母净利润同比+0.8%,同比增速略高于营收端,主要系费用控制优秀。
展望2024H2,营运车辆以旧换新拉动国内需求,出海空间广阔,商用车销量有望延续复苏态势。
在下游自主乘用车销量高速增长的拉动下,汽车零部件板块2024Q2营收同比7.6%,归母净利润同比+18.7%,业绩增速明显高于营收增速,主要系规模效应降本+原材料降价。多数汽零公司2024Q2业绩同比改善,主要原因有二:一是在下游自主车企销量高增的拉动下,汽零公司规模效应凸显;二是部分汽零公司出海进入收获期,海外工厂扭亏增厚利润。
展望2024H2,国内汽车零部件公司产品性价比较高,海外竞争力强,海外收入有望持续高增,叠加配套车型销量增长+新品市场拓展下订单放量,规模效应进一步凸显,有望在2024年持续释放业绩弹性。