海外 AI 模型迭代、云服务与硬件需求、上层应用共振式爆发。国内受限于市场环境展现出不同特征，B 端企业数据治理基础相对薄弱，商业化聚焦于 Pre-AI 阶段与垂直场景降本增效；C 端市场在互联网巨头主导下目前仍以免费为主，但以图片编辑、视频生成为代表的内容创作产品通过出海已实现了一定商业化价值，建议关注 1）Pre-AI 的收入率先落地，推荐 OA+ERP 环节的泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智；Pre-AI 方面的汉得信息。2）部分细分垂直场景 AI 收入更快。创收关注拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国能日新等；降本关注 AI-coding 和多模态，如万兴科技等。3）本地推理逐步起量，推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息等。
