福达股份研究报告：乘PHEV浪潮曲轴业务再成长，新能源+机器人打开新天花板
曲轴第三方头部供应商，积极转型再获成长。福达股份成立于 1995 年，主要业务包括发动机曲轴、精密锻件、齿轮等，其中曲轴为主要收入来源，2023 年占主营收入 59%。早年间公司客户以商用车为主，包括玉柴、康明斯等，2020 年以来在新能源 PHEV 带动下，加速向乘用车客户转型。2024 年以来公司提前布局电驱齿轮、机器人等新成长曲线。
福达股份研究报告：国内优质曲轴配套商，抢抓机遇，成长可期
推荐逻辑：
混动曲轴与精密锻造毛坯业务增长强劲，24H1 对应产品销售额合计同比增长 70%。混动需求旺盛，公司有望受益实现快速增长，且加强海外拓展打开成长空间。
新能源电驱齿轮业务已实现比亚迪等项目量产，其他轴齿类项目拓展中。在机器人减速器领域有突破，或成重要增长点。
发布股权激励计划，24/25/26 年业绩考核目标明确，显示向新能源转型的信心与决心。
曲轴优势地位突出，开拓海外新空间：
23 年曲轴业务毛利率达 29.7%，位于行业前列。精密锻件毛坯降本增效效果明显，毛利率持续提升。
