亚马逊

北美电商和云计算龙头，长期投入壁垒深厚。亚马逊是北美的电商和云计算龙头，按24年收入零售业务占比为83%，云计算占比17%，零售业务可以进一步拆分为线上电商（39%）、实体商店（3%）、第三方卖家服务（24%）、广告服务（9%）、订阅服务（7%）以及其他（1%）。云计算是公司的最大利润来源，24年经营利润（OP）占比为58%，经营利润率（OPM）达到新高的37%。复盘公司历史，我们认为亚马逊是有较强杠杆属性和周期性的公司，通过长期在物流、补贴、流媒体、云计算等方面的投入，保持行业龙头地位。23年以来，在美国宏观经济反转以及AI技术迅速发展的背景下，公司通过精简人员、发力广告业务、优化履约效率，实现了利润率的迅速提升并达到历史新高。

电子商务和云计算领域双巨头。根据 ECDB 的统计数据，按 GMV 计算，亚马逊是全球最大的在线电子商务平台，2023 年，其 GMV 达到了 7287.76 亿美元。根据 Statista 的统计数据，截止 24Q1，亚马逊是全球最大的云计算厂商，市场占有率为 31%，微软紧随其后。另根据 Gartner 的报告，在 Gartner云平台魔力象限和云 AI 开发者服务魔力象限中，亚马逊均处于“领导者”位置。