福特

新政策周期叠加私家车平价周期开启驱动电动化拐点。我们于新能源汽车破晓系列深度二提出：2025 年后入门级电动车将主导开启紧凑型私家车平价周期，驱动渗透率 10-20%拐点：①紧凑型纯电 SUV 率先强化销量规模优势。据 Marklines，通用汽车新车型雪佛兰 Equinox 2024 年 9 月单月销量突破 3000 台，IRA 补贴叠加平价新车型定价，TCO 成本优势突出助力销量释放；②Tesla Cybertruck（单电机版）、Stellantis STLA Frame 平台车型、福特汽车下一代电动皮卡夯实 2026 年后皮卡市场产品周期拐点。车企通过韩系电池合资模式（如 GM-LGES、福特汽车-SK On、Stellantis-三星 SDI）推进本土化电池生产以走出供应困境，电池景气需求下韩系电池净现金流承压约束资本开支，战略收窄美国本土产能布局。据 LG 新能源及 SK On 2024 年中报指引，经测算，两者2025 年全球产能分别调整至 345GWh 及 199+GWh，主要系美国地区产能收缩；中系电池受 301 关税加征、FEOC 法案影响造成短期配套扰动，车企降本诉求下中系产业链以创新授权模式突围兑现中美合作新范式（如宁德 LRS、亿纬锂能 CLS 模式），伴随 2024 年后福特汽车铁锂电池技术路线切换，将驱动电动车平价拐点。