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苹果公司研究：核心流量入口，AI时代或成为后发赢家

苹果公司研究：核心流量入口，AI时代或成为后发赢家

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公司是全球核心的科技公司，也是全球重要的硬件流量入口，凭借体验至上的理念、独特的设计风格、持续的创新投入、严格的供应链管理和独特的营销策略，公司在高端硬件市场维持较高的市占率，由此紧握消费者流量入口，并通过硬件和软件进行变现。我们认为这种商业模式决定了公司的后发优势，AI 时代逻辑依然成立。公司正努力补齐在算力、模型方面的短板，推动组织变革，加高自己的流量围栏，有望在 AI 落地期成为赢家之一。看好公司未来硬件市场份额提升，软件收入增厚，业绩持续增长，并通过回购和股息为投资者持续带来股东回报。
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苹果公司研究：AI赋能，软硬件有望共同增长

苹果公司研究：AI赋能，软硬件有望共同增长

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公司作为全球消费电子龙头公司，具备处理器、终端、操作系统软硬件一体化覆盖的较大优势，适合端侧 AI 部署，具备较明显竞争力。公司目前全球活跃的设备数量超 23 亿台，是端侧 AI 优质标的。公司营收 FY22 后增速放缓，服务收入仍维持双位数同比增长。公司软件、硬件都将受益 AI 赋能：1）端侧 AI 有望催生软件侧更多应用品类与收入来源，实现服务业务收入增长，公司服务业务毛利率超 70%，有望持续增加公司回购、分红的能力；2）硬件端 AI赋能有望拉动换机周期，公司也有望推出更多品类产品。
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苹果公司研究报告：AI新时代，有望驱动新一轮成长周期

苹果公司研究报告：AI新时代，有望驱动新一轮成长周期

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Apple Intelligence 的架构分为三个层次：苹果自主研发的端侧模型+云端模型+外部的 GPT 模型。在多个基准测试及人工分级的偏好程度中，苹果的端侧模型和云端模型要比很多参数更大的端侧模型甚至大模型表现要更好，处于行业领先位置。其次私有云计算（PCC）首次将 Apple 设备业界领先的安全性和隐私性扩展到云端，确保发送到PCC 的个人用户数据不会被用户以外的任何人访问，甚至 Apple 也无法访问，最大程度保护用户的数据隐私。
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苹果公司研究：AI浪潮如何打开成长天花板？

苹果公司研究：AI浪潮如何打开成长天花板？

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科技巨头苹果有望继续引领 AI 技术落地。生成式 AI 带动的本轮科技浪潮有望打开苹果的成长天花板。作为全球高端手机排名第一的玩家以及包括真无线耳机等多个电子产品的创新引领者，苹果有较为丰富和成熟的场景落地端侧 AI，反哺云侧 AI，大力推动并引领 AI 技术。苹果的软件服务生态闭环，很有可能是本轮生成式 AI 落地端侧、形成商业闭环的最有利应用场景。苹果在这个过程可以较好地链接厂商供应端和消费者的需求端。
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