卡特彼勒

卡特彼勒是全球工程机械龙头，全球化+多元化战略支撑业绩及市值节节攀升。卡特彼勒是世界领先的建筑和采矿设备、非公路用柴油和天然气发动机、工业燃气涡轮机和柴油电动机车制造商。2023 年实现营收 4790 亿元，净利润 738 亿元；毛利率、净利率分别为 36.2%、15.4%。1987 年-2023 年，下游基建、房地产及矿业投资规模整体振荡向上，叠加降本增效举措，支撑卡特彼勒营收、净利润分别实现 14、55 倍的涨幅。

卡特彼勒在收入、利润、市值等多个维度来看，均为工程机械行业当之无愧的龙头。卡特彼勒于 1925 年正式成立，至今已经有接近百年历史，营收、归母净利润从 1954 年 4.0、0.25 亿美元增长至 23 年 670.6、103.4 亿美元，过去近 70 年实现收入、利润体量实现几百倍增长。 历史复盘-四次迭代，成就百年卡特。阶段一：卡特彼勒 30 年代成立之初经历了大萧条时期，公司创新推出柴油式拖拉机，收入规模实现恢复。阶段二：卡特彼勒抓住二战后欧洲建筑业发展机遇，在海外多地建设工厂，海外收入占比从 60 年代初 37%提升至 1970 年的 52%。阶段三：80 年代卡特紧追液压技术，发力挖机市场，完善渠道、供应链等多个环节，抗过小松“围城”危机（连续三年亏损）。阶段四：2000 年至今卡特累计收购/并购了至少 20 家公司，从上游零部件到下游其他品类拓展，利润规模正式进入快速增长期。